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百度经验,东吴证券:比音勒芬买入评级,朱云峰

admin 南方天气预报 2019-04-30 271 0

  事情:公司发布年报和一季报,2018年公司收入同增40.0%至14.76亿元,归母净利同增62.2%至2.92亿元;18Q4公司收入同增40.6%至4.17亿元,归母净利同增100.8%至8624万元;19Q1公司收入同增27.37%至4.72亿元,归母净利同增52.9%至1.30亿元,不考虑所得税优惠,公司利润总额增加也到达32.7%,继续表现出微弱的增加势头。

  产品力、途径力、品牌力继续提高,收入、成绩高歌猛进的比音勒芬主品牌。2018年Q1/Q2/Q3/Q4以及19Q1,公司收入同比增加30%/45%/46%/41%/27%,特别18H2低迷消费环境下仍展示出超预期高增加,首要得益于:1)产品力继续提高:坚持“三高一新”产品规划理念,特别面料立异方面与日本、意大利供货商长时间协作,较国内外竞争对手有杰出优势;2)途径继续晋级,门店数量增加的一起重视施行调方位、扩面积店肆改造方案,重视精品店和大型体会店的打造。到2018年公司终端门店764家(+112,+17%),其间直营门店365(+71,+24%)家,加盟门店399(+41,+11%)家,掩盖全国,未来将继续深挖一二线城市高端社区作为潜在商场,并将商场进一步下沉到开展较快的三四线城市,19年估计主品牌继续拓宽80家门店,远期来看估计商场容量在1500-2000家。3)品牌力继续提高,文娱、赛事、事情营销三管齐下:2018年先后签约影视明星杨烁、江一燕作为品牌代言人并协作热播剧《爱情先生》,提高在女人及年青客户集体中的认知度;长时间作为我国国家高尔夫队协作伙伴,雅加达亚运会随同国家队收成2银2铜;两次登上美国纽约年代广场并主办多个社会公益活动,展示社会影响力及责任感。

  休假旅行品牌威尼斯正式发布,瞄准高端细分商场。2018年,公司推出休假旅行服饰品牌威尼斯,打造亲子装、情侣装、家庭装,满意细分商场“功能性、规划感及摄影作用、家庭装温情体会以及时髦度”四大中心需求,价格带较比音勒芬品牌低30%-50%,利于进一步拓宽公司客户集体,19年两季订货会反应杰出,估计阅历2-3年的培养期后将成为公司的全新增加点,2019年估计门店数量可增加80家左右,总数冲击100家。

  盈余猜测与出资评级:。公司于1/9发表拟以自有资金回购5000万-1亿元股票,到3/31现已以4724万元回购140.94万股,回购均价33.5元/股,本次布告回购最高价由42元/股调增至70元/股,旁边面表现对公司事务的开展决心。估计公司19/20/21年利润同增41%/28%/27%至4.1/5.3/6.7亿元,对应PE21/16/13X,保持“买入”评级。

  危险提示:终端零售遇冷、展店不及预期、同店增加不及预期。

(文章来历:东吴证券

(责任编辑:DF386)

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